Le buone notizie sono finalmente di nuovo buone notizie?

Annuncio

Sostenuto da

Gli economisti erano cauti nei confronti dei dati economici forti, preoccupati che ciò significasse che l’inflazione potesse rimanere elevata. Ora stanno iniziando ad abbracciarlo.

Di Jeanna Smialek e Ben Casselman

Le buone notizie sono cattive notizie: è stato il mantra negli ambienti economici sin da quando l’inflazione è decollata all’inizio del 2021. Un mercato del lavoro forte e una rapida spesa al consumo rischiavano di alimentare ulteriori aumenti dei prezzi e di suscitare una risposta più aggressiva da parte della Federal Reserve. Quindi ogni notizia positiva veniva ampiamente interpretata come uno sviluppo negativo.

Ma all'improvviso, le buone notizie iniziano di nuovo a far sentire bene.

L’inflazione ha finalmente iniziato a moderarsi seriamente, anche se la crescita economica è rimasta positiva e il mercato del lavoro ha continuato a rallentare. Ma invece di interpretare questo solido slancio come un segnale che le condizioni sono troppo calde, i migliori economisti lo vedono sempre più come una prova della resilienza dell’economia americana. È in grado di farcela attraverso condizioni in rapido cambiamento e tassi di interesse più elevati della Fed, consentendo all’inflazione di raffreddarsi gradualmente senza causare diffuse perdite di posti di lavoro.

Un atterraggio economico morbido non è garantito. L'economia potrebbe ancora subire un forte rallentamento poiché si fa sentire il pieno impatto dei maggiori costi di finanziamento della Fed. Ma i dati recenti sono stati incoraggianti, suggerendo che i consumatori restano pronti a spendere e i datori di lavoro pronti ad assumere, mentre gli aumenti dei prezzi delle auto usate, del gas, dei generi alimentari e di una gamma di altri prodotti e servizi rallentano o si fermano del tutto: una ricetta per un raffreddamento delicato.

"Se si torna indietro di sei mesi, eravamo del tipo 'buone notizie sono cattive notizie' perché non sembrava che l'inflazione sarebbe scesa", ha detto Jay Bryson, capo economista di Wells Fargo. Ora, ha affermato, l’inflazione si sta raffreddando più velocemente di quanto alcuni economisti si aspettassero – e le buone notizie sono sempre più positive.

Fonte: Ufficio di analisi economica

A cura del New York Times

I mercati sembrano essere d’accordo. Le azioni sono salite venerdì, ad esempio, quando una serie di dati economici forti hanno mostrato che i consumatori hanno continuato a spendere mentre i salari e gli aumenti dei prezzi si sono moderati, suggerendo che l’economia mantiene forza nonostante il raffreddamento ai margini. Anche il presidente della Fed, Jerome H. Powell, ha suggerito che le prove di resilienza dei consumatori sono benvenute purché non sfuggano di mano.

"La resilienza complessiva dell'economia, il fatto che finora siamo stati in grado di realizzare la disinflazione senza alcun impatto negativo significativo sul mercato del lavoro, la forza dell'economia nel suo complesso, è una buona cosa", ha affermato Powell durante un conferenza stampa la scorsa settimana. Ma ha detto che la Fed sta osservando da vicino per assicurarsi che una crescita più forte non porti ad un’inflazione più elevata, che “richiederebbe una risposta adeguata da parte della politica monetaria”.

I commenti di Powell sottolineano la tensione fondamentale attualmente presente nell'economia. I segnali di un’economia in crescita modesta sono benvenuti. I segnali di una crescita impetuosa non lo sono.

In altre parole, gli economisti e gli investitori non tifano più per le cattive notizie, ma non tifano nemmeno per le buone notizie. Ciò per cui tifano veramente è la normalizzazione, per segnali che l’economia stia superando le interruzioni legate alla pandemia e stia tornando a qualcosa che assomiglia di più all’economia prepandemica, quando il mercato del lavoro era forte e l’inflazione era bassa.

Quando l’economia si è riaperta dopo la chiusura dovuta alla pandemia, la domanda – di beni e servizi, e di lavoratori – ha superato così tanto l’offerta che persino molti economisti progressisti speravano in un rallentamento. Le opportunità di lavoro sono aumentate vertiginosamente, con troppo pochi lavoratori disoccupati per riempirle.

Nota: i dati risalgono a giugno 2023 e sono destagionalizzati.

Fonte: Ufficio di statistica del lavoro

A cura del New York Times

Ma ora l’economia sta raggiungendo un migliore equilibrio, anche se la crescita non si è fermata.

"C'è una differenza tra il rallentamento e la normalizzazione delle cose e il crollo reale", ha affermato Mike Konczal, direttore dell'analisi macroeconomica presso il Roosevelt Institute, un'organizzazione di ricerca liberale. "Potresti tifare per una normalizzazione che esce da questi pazzi ultimi due anni senza fare il passo successivo e tifare per un incidente."